Самыми распространенными видами ценных бумаг являются акции. Работа по определению рыночной стоимости таких имущественных прав отличается повышенной сложностью по сравнению с обычной оценкой имущества, поскольку при её проведении существует огромное количество тонкостей и нюансов. Это обстоятельство накладывает повышенные требования к опыту и квалификации оценщика, который будет производить такую работу.
В зависимости от конкретной ситуации, стоимость может быть определена различными подходами, при этом полученные разными методами результаты могут значительно отличаться между собой. Задача специалиста понять, какой подход к определению стоимости именно в данном конкретном случае даёт правильный результат, и почему результаты других методов искажены.
Оценка ценных бумаг по биржевым котировкам.
Самым простым способом определения стоимости ценных бумаг различных видов является использование биржевых котировок. Если акции или облигации анализируемого эмитента котируются на фондовой бирже, оценщик должен проанализировать такую биржевую активность. Часто объемы продаж ценных бумаг даже при существующих сделках слишком малы или нерегулярны, а значит не позволяют сделать адекватный вывод о стоимости таких имущественных прав. Тем не менее, полученное значение рыночной стоимости может быть использовано впоследствии в качестве ориентира при согласовании результатов оценки, полученных после применения других подходов.
Определение стоимости акций по аналогичным компаниям.
Еще один метод проведения оценки акций основывается на предположении о том, что акции анализируемого эмитента стоят столько же, сколько и ценные бумаги аналогичной компании по виду деятельности, размеру капитала, финансовым показателям и другим характеристикам. Разумеется, основной проблемой здесь является поиск подходящей для сравнения компании, по которой к тому же есть информация о стоимости её акций. Подход может быть использован при оценке корпоративных прав больших специфических предприятий, таких как банки и страховые компании Киева.
Прогнозирование доходов предприятия и дивиденды.
Если предприятие стабильно работает, генерирует прибыль и (тем более) по акциям регулярно выплачиваются дивиденды, такие доходы также могут быть положены в основу проведения оценки ценных бумаг. Когда мы говорим о дивидендах, ценную бумагу можно рассматривать как альтернативу банковскому депозиту, по которому вкладчик получает проценты. Как известно, зная доход по депозиту и процентную ставку, не сложно определить и сумму самого вклада. Такой подход иногда используется при оценке миноритарных пакетов акций, когда нет полноценного доступа к бухгалтерским данным эмитента.
Когда задачей оценщика является определение стоимости существенного пакета акций (обычно подразумеваются пакеты более 10%), возникает необходимость изучить финансовые результаты работы предприятия за последние несколько лет. На основе анализа этих данных и перспектив развития той или иной отрасли, может быть разработан бизнес-план работы предприятия и спрогнозированы финансовые потоки на несколько лет. Исходя из этих прогнозных величин, можно сделать вывод о рыночной стоимости ценных бумаг, однако в современных условиях, как известно, любое прогнозирование связано со слишком большим количеством предположений, чтобы на на его основе делать выводы о рыночной стоимости.
Оценка ценных бумаг по активам предприятия.
Кроме указанных выше подходов существует метод определения стоимости акций, основанный на том, что 100%й пакет ценных бумаг предприятия стоит столько же, сколько сумма всех его активов (как необоротных, так и оборотных, в том числе дебиторской задолженности и финансовых инвестиций) за вычетом обязательств предприятия-эмитента.
Такой подход является самым сложным с точки зрения выполнения работы, поскольку в рамках проведения оценки ценных бумаг происходит определение стоимости активов самых разных видов: недвижимости, автомобилей, оборудования, акций и корпоративных прав других предприятий и прочих нематериальных активов, таких как, например, лицензии и торговые марки. Подход применяется в частности при проведении оценки для увеличения уставного капитала предприятия путем дополнительной эмиссии ценных бумаг или в случаях, когда необходимо проводить выкуп акций у миноритарных акционеров.
Как начать работу?
Исходя из того, что оценочных ситуаций, как видно, очень большое количество, мы будем рады проконсультировать Вас по оценке ценных бумаг и в зависимости от того или иного случая обоснованно предложить заказчику соответствующий подход к определению стоимости и алгоритм работы. Мы будем рады ответить на Ваши вопросы по телефону, электронной почте, вайберу или при личной встрече у нас в офисе в Киеве, местонахождение и график работы которого указаны в разделе «Контакты» нашего сайта. Звоните, пишите, приезжайте! 🙂
